中国最大的电解铝公司——中国铝业（601600.SH）又给投资者递交了一份尴尬的半年业绩。

中国铝业今天发布半年报显示，受氧化铝、电解铝以及原铝价格低迷影响，2009年上半年公司的营业收入为279.85亿元，比上年同期的396.63亿元减少116.78亿元，同比大幅下降29.44%；利润下降得更为厉害，上半年归属于母公司股东的亏损为35.22亿元，比上年同期的盈利23.94亿元，同比大幅下降247.11%。

相比于今年一季度净亏损为18.9亿元，同比大幅下滑250.8%，中国铝业今年二季度的业绩稍有好转。这与分析师们的此前预测相当。而相对于去年四季度，公司亏损25.7亿元，近三个季度以来，这家公司的业绩正在伴随着铝价的好转有所增长。

中国铝业认为，上半年糟糕的业绩，主要是受全球金融危机继续向实体经济蔓延，以及铝产品市场处于行业周期低谷的不利影响。面对紧迫的形势，这家公司承认生产经营面临着前所未有的压力和挑战。

中国铝业表示，今年以来，氧化铝价格延续了去年的下跌趋势，一直在低位徘徊。相比全球其他国家的铝业公司而言，中国铝业受到的冲击更大。

今年以来，全球氧化铝运行产能进一步减少。截至6月底，全球氧化铝开工率为78%，而中国开工率仅为67%。上半年，全球氧化铝产量3551万吨，消费量3423万吨，同比分别减少了10.2%和12.2%。中国氧化铝产量1062万吨，同比减少4.6%；进口氧化铝268万吨，同比增长12.1%；需求量约为1141万吨，同比减少15.4%。

而截至2009年6月底，中国铝业的氧化铝开工率仅为66.9%，电解铝开工率为83.4%。这直接导致其主要产品产量急剧下降。上半年中国铝业实现氧化铝产量320万吨，同比减少31.6%；化学品氧化铝产量49万吨，同比减少12.7%；原铝产品产量161万吨，同比增长5.9%；铝加工产品产量19万吨，同比增长110.1%。

二季度效益好于一季度，主要是因为各国刺激经济政策的实施和经济的回暖等因素，让铝价逐步反弹，伦敦金属交易所三月铝期货价格最高达到1700美元/吨的高点。

不过，在各种产品价格整体低迷的情况下，中国铝业的产销率非常高。上半年，其氧化铝产品产销率达100%，原铝产品产销率达107%。在供应上采取低库存战略，全面消化期初库存，减少资金积压。截至6月底储备库存较年初下降20亿元。

虽然上半年交了一份惨淡的业绩，但中国铝业认为，今年下半年，随着全球经济的回稳及需求的回暖，铝价将震荡上行。

但分析师们对于中国铝业全年的业绩并不太看好。中银国际有色金属分析师乐宇坤在研究报告中认为，中国铝业全年将亏损30亿元。他此前还预测，中国铝业今年全年的业绩将亏损6.88亿元。

支撑他改变对中国铝业业绩预测的理由是，国内铝价今年将在12000~15000元/吨的区间内波动，但国内大部分铝生产企业的盈亏平衡价格在14000元/吨。在他看来，政府不太可能在铝价超过12000元/吨以上的情况下进一步收储，同时目前国内铝产能的利用率为75%，今年最低甚至为57%，所以更多铝厂将在价格达到14000元/吨的盈亏平衡成本之上的情况下恢复生产，这将限制国内铝价的走势。

乐宇坤认为，在产能过剩的情况下国内铝价不太可能上涨，中国铝业下半年很难实现扭亏。